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成份股票价格指数编制模型的实证分析

文章来源:[db:来源] 发布时间:2019-01-10 07:01


  股票价格指数是反映股票市场价格波动的重要指标,不同的投资主体会从不同角度看待市场指数,从自身需要出发使用不同类型的指数,因此在发达国家股票市场中存在着各种用途的股价指数。建立一个完善的市场指数体系可以为指数基金提供投资评价的工具,为金融投资者提供品种齐全的现代金融衍生产品,为金融避险者提供头寸对冲工具,为股市分析家提供研究判断股市的动态信息。由于目前沪、深两市己经发布的成份指数均属于窄基指数,样本容量和市值比重较小,个别股票在样本股票中权重过大,难以涵盖更多的代表性股票。国外的研究表明宽基指数比窄基指数在预测经济周期转折点方面更为有效,同时也更受指数基金和股指期货投资者的青睐。针对现有股票指数种类单一的缺陷,本文通过因子分析、聚类分析、相关分析等数理统计方法,在假定沪、深两个股票市场融合为一个市场的前提下,实证研究了编制成份股票价格指数的选股模型,使得该模型在最大程度上利用了上市公司的财务报告以及股票价格反映出的股票波动特性,保

  (本文共86页)

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  在全球证券市场快速国际化的进程中,我国证券市场也为与世界接轨做着不懈的努力,现在,每当我们探索证券市场发展遇到的问题时,也加入了更多的国际比较的视角。经过几十年的发展,我国股票市场已经初具规模,可就现有的股票价格指数来说,与西方成熟的市场还有一定差距。在西方成熟的股票市场上,股票价格指数已经形成了完整的指数体系,并且指数的功能也已经从最初简单的反映功能演化出了投资功能这一目前应用最为广泛的功能。本文旨在从股票价格指数的投资功能出发,分析这一功能在我国证券市场的发挥情况,并探讨其与西方成熟市场的差距,试图找到在我国阻碍股票价格指数投资功能发挥的原因所在,辅之以相关的政策建议,以期可以为我国广大的投资者进行投资决策时提供一些帮助,也为相关部门进一步完善我国股票价格指数体系提供理论基础,同时也希望为股票价格指数功能的其他相关研究提供参考。具体而言,本文首先在叙述了股票价格指数概念、编制方法后,着重介绍了股票价格指数的功能及演进过程,并...

  (本文共81页)

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  一些时间序列特别是金融时间序列常常会出现某一特征的值成群出现的情况,对这种时间序列建模,其随机扰动项常常出现波动的集群性[1]。传统的计量经济模型常常假定样本方差不变,但大量的实证研究表明这一假定不合理,不能客观的对金融市场随时间变化的特征进行准确描述。GARCH模型[2]是广义自回归条件异方差模型的简称,是为了适应金融市场中带有普遍规律性的现象而提出的一种模型。Robert,F.Engle于1982年提出的ARCH时变条件方差模型,在解决时变方差序列的问题中得到广泛的应用,特别是在金融时间序列中得到不断的发展和完善,其推广形式:GARCH,EGARCH,GARCH-M。在国内,许多学者运用ARCH模型对中国股市波动特征进行了分析,用ARCH模型对沪深两市股票指数、收益序列进行分析中都发现了在中国股市中存在着ARCH效应。GARCH模型在对时间序列波动性解释和建模上具有较强的优势,有着极其广泛的理论和实用价值。本文选择沪市股票价...


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